Avrupa merkez öldürücü hamleyi yaptı

Bu gelişmeler pek hayra alamet değil. Gelelim Merkez Bankalarının yaptığı bu hamleleri bir bir yorumlamaya. 

 

1) Çin MB faizleri sadece 0.25 baz puan indirerek kendisinden beklenen yiğitliği gösterememiş oldu. Dünya'nın ikinci büyük ekonomisinin dünya krizine yapacağı etkinin zayıflığı ve kurtarma mekanizması içerisindeki güçsüzlüğü bir kez daha görülmüş oldu. Çin MB' nın FED olabilmesi için ayrıca on fırın ekmek yemesi gerektiği de anlaşılmış oldu. Ayrıca Çin bu hamleyle küresel talepteki sert yavaşlamaları da resmileştirmiş oldu. 

 

2) Avrupa Merkez Bankasının politika faizlerini aşağı çekmesine gelirsek; geçersiz bir hamle olduğunu daha önceki faiz indirimlerinin etkisinin sınırlı olduğunu izleyerek anlayabiliriz. Faizler kriz başladığı günden bu güne ortalama 300 baz puan indirildi sonuç alınamadı son gelen 25 baz puanlık indirim mi işlere çözüm olacak? Daha önemlisi bence ECB'nin mevduat faizlerini % 0 a indirmesiydi! Şimdi bu hamle bankacılık literatüründe ne demek oluyor ona bakalım. Şu demek oluyor: KARDEŞİM PARAYI BANA GETİRMEYİN! 

 

ECB Avrupalı bankalara parayı bana getirmeyin ben size veriyorum siz 0.25 faizle tekrar bana getiriyorsunuz. Artık getirmeyin faiz falan yok dedi. Avrupalı bankaları aldıkları paraları halka dağıtması konusunda yönlendirmiş oldu. Bence bu hamle ölümcül hatalı bir hamleydi. Zira Avrupalı bankalar zaten 0’a yakın bir karlılıkla çalışıyorlardı. Ayakta durmalarını ECB ile olan ilişkilerine borçlulardı. ECB yaptığı hamleyle bankalarla aralarında bulunan köprüyü yıktı ve onları kendi adalarında hayatta kalmak zorunda bıraktı. Ancak ECB'nin gözden kaçırdığı önemli bir nokta var ve o da şudur: Avrupa' nın sorunlu ülkelerindeki ( % 80’i sorunlu) bireylerin kredi risk oranı çok yüksek ve kredi kullandırılma seviyesinde değiller! Birçoğu işsiz ve düzenli gelire sahip değiller. Ayrıca gelecek yıllar çok karamsar olduğu için Avrupalı bireyler uzun yıllar kredi alma koşullarına ulaşamıyorlar. 

 

Size soruyorum hangi banka işsiz bir İspanyol’a yirmi yıllık mortgage kredisi verir ki? Böylece bankalar ellerindeki paraları ne halka ne de ECB ye satabilir hale geldiler. 

 

ECB böylece ölümcül hamleyi yaptı ve zaten düşük karlılıkla hayatta kalmaya çalışan Avrupalı bankaları fare kapanına sıkıştırdı. 

 

3) Peki Danimarka neden saçmaladı? 

 

Şimdi size şöyle bir teklifte bulunsam kabul eder misiniz? 

 

Bu gün bana 1 milyon tl verin ben size bir yıl sonunda 975 bin tl vereyim? 

 

Teklif etsem dayak yerim herhalde veya dalga geçtiğimi düşünürsünüz. Çok saçma değil mi? Bence de çok saçma. Danimarka Merkez Bankası saçmaladı çünkü elinden gelen başka bir şey yoktu. Zira reel gelirlerin negatife dönmesi Danimarka’nın kontrolünde olan bir şey değildi. Yıllık büyüme oranı % 0 lara yaklaşan bir ekonomide siz zaten pozitif reel gelirler alamazsınız. Literatürde bu hamlenin karşılığı düşük kurdur. Japonya bazı dönemlerde benzer sorunları yaşamıştır. Gelinen noktada yen dolardan oldukça düşük seviyelerde seyretmektedir. 

 

Değerli yatırımcılar bu gelişmeler okun çoktan yaydan çıktığını gösterir nitelikte. Uyarması gelişmeleri teknik olarak yorumlaması bizden karar vermesi sizden. 

 

SON SÖZ: PARA ASLA UYUMAZ!

 

Sevgiler.

 

Mustafa ÖZTÜRK

 

https://twitter.com/#!/Mosturk