- Kategori
- Ekonomi - Finans
IMKB endeksi neden 71.000?
Bir ülkenin borsası ağırlıklı olarak üç şey ile fiyatlandırılır. Büyüme, F/K, Potansiyel getiri (Prim,iskonto). Endeks 71. 000 seviyesini test edince biraz da takıntılı bir ekonomist olduğum için bilgisayarımın masa üstünü TUİK, DPT, TCMB, SPK, IMKB, Aracı kurumlar raporlarıyla doldurdum. Olabilir olamaz değil; acaba neyi kaçırıyorum diye. Temel rasyolarda bir sızma olduğunu görmedim. Buyrun birlikte bir kısmını açıklamaya çalışalım.
F/k FD/Favök (2012)
Brezilya: 12.6 8.2
ÇİN: 12.0 8.1
Hindistan: 17.7 10.1
Meksika: 20.2 9.8
Rusya: 7.1 4.7
12 GOÜ ort. 13.2 8.3
Türkiye: 11.9 8.3
YORUM: Türkiye’nin F/K sı diğer gelişmekte olan ülkelerden daha düşük olduğu gibi; GOÜ ortalamasının da oldukça altındadır. F/K tarafında Türkiye diğer ülkelere göre -%10 daha düşük bir getiriyi temsil etmektedir. Yani anlatıldığı gibi Türkiye’nin kazanç rasyoları diğer ülkelerin önünde değil arkasındadır.
Değerleme Çarpanları (Takip edilenler 2012T) |
|
|
|||
Sanayi Şirketleri |
|
Piy. Değ. |
F / K |
VD/VAFÖK |
VD/Ciro |
|
|
157,111 |
10.6 |
6.8 |
0.9 |
Bankalar |
|
Piy. Değ. |
F / K |
F / DD |
|
|
|
152,260 |
10.2 |
1.7 |
|
Holdingler |
|
Piy. Değ. |
F / K |
|
|
|
|
40,450 |
10.5 |
|
|
Tüm Piyasa |
|
Piy. Değ.* |
F / K** |
|
|
|
|
498,623 |
10.4 |
|
|
Kaynak: Global research |
|
|
|
|
|
Yorum: Bankalar dahil f/K oranları rakip ülke piyasalarının ortalamasını tutturamamaktadır. Anlatıldığı gibi bankalar çok ucuz rasyolarla işlem görmemektedirler.!
|
|
Değişim |
|||
TCMB |
|
Kapanış |
Günlük |
Yılbaşı |
52 Hafta |
TL / US$ |
|
1.79 |
-0.4% |
-5.1% |
-2.3% |
TL / € |
|
2.35 |
0.4% |
-3.8% |
-7.4% |
US$ / € |
|
1.31 |
-0.8% |
-1.4% |
5.5% |
TCMB’den alınan verilere göre TL gerek dolar karşısında gerekse de euro karşısında yılbaşından bu güne değer kaybetmiştir. Bu da bize faizlerdeki güçlü geri çekilmeye ve borsa endeksinin yükselmesine rağmen TL deki değer kaybının gerçek olduğunu ve diğer işlemlerin suni olduğunu gösteriyor. Örneğin endekste açılan pozisyonların 1/10 kaldıraçlı açığa alım işlemleriyle gerçekleştirilmiş olabileceğini düşünüyorum. Tersi durumda TL değer kaybetmez, değer kazanırdı.
(Tablo)
Tablodan da görüleceği üzere bileşik faizde meydana gelen %25 lere yakın geri çekilmelere rağmen içeride mevduat faizlerinin reel getirisi % - 0.52 ye kadar düşmüştür. Borsa endeksi % 30 pirim yapmasına karşın eylül itibariyle reel getirisi ancak %2.38 olabilmiştir. Bu tablo endeks yükselirken biz neden para kazanamadık diyen yatırımcıların durumunu güzel bir şekilde açıklamaktadır.
Son olarak: Suriye olayı ve Ortadoğu’da kaybettiğimiz pazarlar herkesin malumu. Avrupa pazarı zaten sıkıntılı ve iç pazarımız oldukça daraldı. Türkiye açık vermeden büyüyemiyor. Değerli okurlarım birileri bu pazardan kısa süreliğine gerçek bir çıkışın hazırlığını yapıyor. Yo yo öyle gidip bir daha gelmeyecekler gibi düşünmeyin lütfen, gidecekler ve biz gelmeleri için yalvardığımızda tekrar gelecekler ve bize 72.000 den sattıkları endeksi 42.000- 46.000 den tekrar alacaklar. Bu rasyolar benim ayrıca beklentimi oluşturmaktadır. Bu rasyolar benim ayrıca piyasaya inancımı oluşturmaktadır. İzleyelim görelim.
Son söz: Piyasa 1’i 1000 etmek için hazırlanıyor ve buna çok az kaldı.
Sevgiler.
Mustafa ÖZTÜRK
Yazıdı ki tabloların orjinaline BURADAN ulaşabilirsiniz.