TCMB 2009 enflasyon raporu

TCMB 2009 yılı enflasyon beklentilerini ve 2008 yılı gerçekleşmelerini açıkladı. Enflasyonda iç ve dış talebe bağlı olarak 2008 yılının son çeyreğindeki olumlu seyir TCMB'nin elini oldukça güçlendirdi.
2008 yılı enflasyonu %10, 06 olarak gerçekleşti. Yani merkez bankasının 2008 yılı için hükümetle birlikte koyduğu %4 'lik hedefin 6 puan kadar üzerinde ya da bir başka değerlendirmeyle %150 şaşma göstermiştir. 2008 yılının temmuz-ekim döneminde % 12 civarında seyreden yıllık enflasyon global kriz nedeniyle yaşanan global talep düşürleri yüzünden 2008 yılının son iki ayında gerileyerek % 10, 06 değerini aldı.
TCMB nin yine hükümetle birlikte belirlediği 2009 yılı hedefi % 7, 5; 2010 ve 2011 yılları için ise %6dır.
Raporda TCMB 2009 yılı içinde gerçekleşebilecek olan 2 değişik senaryo için tahminlerde bulundu. Bunlardan birincisi hali-hazırda devam eden krizin 2009 yılı boyunca etkisini sürdürmesi ve uluslararası talep koşullarında düşük seyrin devam etmesi, ikincisi ise 2009 yılının ikinci yarısında alınan önlemlerin de etkisiyle bir talep toparlanması yaşanması.
1. senaryosunda TCMB petrol ve emtia fiyatlarının dolar bazında düşük seyrini devam ettireceğini ve enflasyonun 2009 sonunda % 6, 8 civarında gerçekleşeceğini öngörmüştür.
2. senaryoda ise 2009 yılının ikinci yarısında gerçekleşecek olan talep artışıyla birlikte 2009 yıl sonu enflasyonunun 7, 6 civarında gerçekleşeceğini öngörmüştür.
1. senaryonun gerçekleşmesi durumunda TCMB 2008 yılı son çeyreğinde başladığı faiz indirimlerine devam edeceğini 2. senaryonun gerçekleşmesi durumunda ise 2009 yılı sonuna doğru talep artışını bir miktar sınırlamak için ölçülü faiz indirimine gidilebileceğini belirtmiştir.
Mevcut durumda TCMB tarfından belirlenen politika faizi gecelik % 13 düzeyinde olup yıllık bileşiği % 13, 88 dir. 26, 01, 2009 tarihinde yine TCMB nin yaptığı beklenti anketi sonuçlarına göre 1 yıllık enflasyon beklentisi % 7, 5 la TCMB nin hedefleri doğrultusundadır.
Yorum:Mevcut durumu bu şekilde özetledikten sonra gelelim döviz kurunun enflasyona olan etkisine. Türkiye ithal tüketimin çok yoğun olduğu ve kısmi olarak dolarizasyonun olduğu bir ülke olarak enflasyon gerçekleşmerinde döviz kurunun etkisinin çok yüksek olduğu bir ülkedir. Uluslararası talep koşullarındaki daralmanın petrol ve emtia fiyatlarının dolar bazındaki değerlerini aşağı çekeceği muhtemel olmakla birlikte TL bazındaki değerlerinin nasıl seyredeceği döviz kuruyla birebir ilişkilidir.
2001 yılındaki krizden bu yana yüksek reel faiz ödeyen Türkiye cari açığını, verdiği bu yüksek reel faiz sayesinde ülkeye çektiği sıcak para olarak da adlandırılan kısa süreli sermaye girişleriyle finanse etti. Daralan kredi imkanları ve miktarı, deleveraging ( kaldıraç kullanılarak alınan pozisyonların kapatılması), risk iştahındaki azalış, ve Türkiye gibi gelişmekte olan ülkelerin risk priminin artması, artan risk primine karşılık TL nin reel faizinin düşmesi, gibi kısa vadeli sermaye hareketlerini ters çevirecek gelişmelerin 2009 yılı içinde de devam etmesi sonucunda döviz kurunda istikrarlı bir artış olabileceği gerçeği hedeflenen enflasyonun gerçekleşmesinde karşılaşılacak en büyük risk.